Localisation d'actifs : quels placements dans quel compte

L'allocation d'actifs détermine ce que vous détenez (actions vs obligations vs immobilier). La localisation d'actifs détermine où vous le détenez — dans quel type de compte se trouve chaque placement.

L'idée est simple : les différents types de revenus sont imposés différemment, et les différents comptes offrent des abris différents. Les associer de façon optimale vous permet de garder plus d'argent après impôt, sans prendre de risque supplémentaire.

Les trois types de comptes au Canada :

Placez chaque placement là où son revenu est imposé le moins sévèrement :

1. REER : revenus les plus lourdement imposés ailleurs
   • Actions ou FNB à dividendes américains — la convention fiscale Canada-États-Unis élimine la retenue à la source de 15 % dans un REER (pas dans un CELI)
   • Obligations et CPG — les intérêts sont imposés à votre taux marginal complet; les abriter dans un REER diffère entièrement cet impôt
   • FPI — les distributions sont surtout du revenu ordinaire, lourdement imposé hors comptes enregistrés
2. CELI : actifs à la croissance attendue la plus élevée
   • Actions de croissance (forte appréciation en capital attendue)
   • Actions à petite capitalisation ou marchés émergents
   • Tout actif que vous comptez faire fructifier pendant des décennies — toute cette croissance est définitivement libre d'impôt
3. Non enregistré : revenus fiscalement efficaces
   • Dividendes déterminés canadiens — la majoration et le crédit d'impôt pour dividendes donnent un taux effectif très bas (0 % à faible revenu)
   • FNB orientés gains en capital — les gains ne sont inclus qu'à 50 % et différés jusqu'à la vente
   • Distributions de remboursement de capital — diffèrent l'impôt en réduisant le PBR

En vertu de la Convention fiscale entre le Canada et les États-Unis (article XXI), la retenue à la source sur les dividendes américains est supprimée pour les REER et FERR. Cela ne s'applique pas aux CELI, comptes imposables ou REEE.

L'impact :

Si vous détenez des actions ou FNB à dividendes américains (VTI, VOO, SCHD, etc.), le REER est l'emplacement optimal. Dans un CELI, ces 15 % sont perdus pour toujours — aucun crédit, aucune récupération.

Les dividendes déterminés canadiens bénéficient d'un traitement fiscal préférentiel par la majoration et le crédit d'impôt pour dividendes. Dans un compte imposable, le taux effectif sur les dividendes déterminés est nettement inférieur à celui des autres revenus :

• À 50 000 $ de revenu imposable (Ontario) : ~7 % de taux effectif sur dividendes déterminés vs ~30 % sur les intérêts
• À 100 000 $ : ~25 % sur dividendes déterminés vs ~43 % sur les intérêts
• Sous ~55 000 $ dans certaines provinces : le taux effectif est de 0 % ou négatif

Cela fait des actions à dividendes canadiens les meilleurs candidats pour les comptes imposables — elles sont déjà fiscalement efficaces, et les placer dans un CELI ou REER gaspille le crédit d'impôt pour dividendes.

Cependant, si vos comptes enregistrés sont modestes, n'y réfléchissez pas trop — l'abri de croissance dans un CELI dépasse souvent le crédit sur dividendes.

Les intérêts d'obligations et de CPG sont imposés à votre taux marginal complet — le pire traitement possible. Ils ne devraient jamais être dans un compte imposable si vous avez de la place ailleurs.

REER ou CELI pour les obligations?

• REER — traditionnellement recommandé parce que les obligations ont un rendement attendu plus faible (moins de croissance à abriter) et leur revenu est le plus lourdement imposé. Le REER diffère le coup fiscal.
• CELI — certains plaident pour les obligations ici si vous êtes dans une tranche basse maintenant mais prévoyez un revenu plus élevé plus tard (les retraits REER sont imposés à votre taux futur).

En pratique, la plupart des Canadiens bénéficient de placer les obligations dans le REER et de réserver le CELI aux actions à forte croissance.

Le placement théoriquement optimal entre souvent en conflit avec la réalité :

• Place limitée. La plupart des Canadiens n'ont pas assez de place enregistrée pour tout optimiser. Priorisez d'abord les plus grandes économies d'impôt (dividendes US dans le REER, obligations dans le REER, croissance dans le CELI).
• Simplicité. Si vous utilisez des FNB tout-en-un (VBAL, XGRO, VGRO), vous ne pouvez pas les répartir entre comptes. L'avantage de la simplicité peut dépasser l'optimisation de localisation — surtout pour les petits portefeuilles.
• Friction au rééquilibrage. Répartir les avoirs entre types de comptes complique le rééquilibrage. Évaluez si le gain après impôt de 0,5 % vaut la complexité.
• Planification successorale. Le CELI passe libre d'impôt à un successeur. Le REER est entièrement imposable au décès (sauf transfert au conjoint). Cela peut influencer où vous détenez les actifs en appréciation.

Si vous ne pouvez optimiser que quelques éléments, faites-les dans cet ordre (impact le plus élevé en premier) :

1. FNB à dividendes US → REER (évite 15 % de retenue définitivement perdue dans un CELI)
2. Obligations/CPG → REER (diffère le revenu le plus lourdement imposé)
3. Actions à forte croissance → CELI (abrite le plus de capitalisation future)
4. Actions à dividendes canadiens → non enregistré (utilise le crédit d'impôt pour dividendes)
5. FPI → REER (distributions surtout en revenu ordinaire)

Tout ce qui ne rentre pas dans les comptes enregistrés va en non enregistré — privilégiez-y les FNB fiscalement efficaces orientés gains en capital (FNB à swap, fonds axés croissance à faibles distributions).